Berapa lama suatu ikatan dan bagaimana menentukannya?

Berapa lama suatu obligasi?

Ketika seorang investor membeli obligasi, dia mengambil risiko. Bagaimanapun, sekuritas diperdagangkan di pasar saham, dan nilainya dapat berubah tergantung pada penawaran dan permintaan, berita, dan suku bunga. Untuk dengan mudah membandingkan obligasi yang berbeda di antara mereka sendiri, investor menggunakan durasi - waktu di mana investasi akan dikembalikan, dengan mempertimbangkan semua pembayaran, amortisasi (pembayaran utang secara mencicil) dan faktor lainnya.

Mengapa Anda membutuhkan durasi obligasi?

Durasi membantu untuk memilih yang paling cocok menjalin kedekatan dan melindungi portofolio investasi dari sebagian risiko. Pertama-tama dari suku bunga dalam ekonomi: semakin lama durasi obligasi, semakin banyak nilai keamanan akan berubah. Perhitungan juga menunjukkan bagaimana harga dan imbal hasil obligasi tertentu akan naik atau turun mengikuti tingkat suku bunga.

Misalkan seorang investor memilih antara dua obligasi fiktif. Mereka memiliki denominasi, hasil, dan ukuran kupon yang sama. Ikatan pertama untuk tiga tahun, yang kedua selama lima tahun. Jika Bank Sentral menaikkan suku bunga sebesar 1%, harga obligasi akan turun untuk mengimbanginya. Dalam hal ini, obligasi tiga tahun terlihat kurang berisiko - harganya juga akan turun, tetapi tidak sebanyak obligasi lima tahun.

Jika tingkat kunci tiba-tiba menurun, maka semuanya bekerja sebaliknya. Semakin lama durasinya, semakin kuat ikatannya. Namun, menyimpan banyak sekuritas semacam itu dalam portofolio berisiko: semuanya bisa berubah dengan cepat.

Cara menghitung durasi obligasi

Investor swasta tidak perlu menggali matematika yang rumit dan menggunakan rumus. Internet penuh dengan portal di mana komputer menghitung segalanya untuk orang-orang. Misalnya, dalam bahasa Rusia ada Cerdas‑lab dan Karet, dalam Bahasa Inggris - obligasi.

Tetapi untuk benar-benar memahami apa yang dimaksud dengan durasi, dan mempelajari cara menerapkannya, Anda harus menggali sedikit ke dalam perhitungannya. Pertama di tingkat kalkulator, dan kemudian - rumus.

Di kalkulator di situs web Bursa Moskow

Sebagian besar obligasi yang tersedia untuk investor swasta Rusia diperdagangkan di Bursa Moskow. Ada sekuritas negara bagian, kota dan perusahaan. Dan pertukaran itu sendiri membantu menghitung durasi dari data pasar. Ini nyaman jika investor memilih sekuritas sekarang dan membutuhkan perhitungan pada harga saat ini. Dan juga Kalkulator tidak meminta untuk mendaftar atau membeli langganan, tidak seperti beberapa portal investasi.

Rincian yang dimasukkan investor ke dalam kalkulator terserah individu. Mungkin ikatannya sudah masuk portofolio, dan Anda perlu menghitung durasi berdasarkan indikator lain. Atau investor tidak akan memegang kertas selama empat tahun dan ingin memilih tanggal akhir yang berbeda.

Kalkulator akan menghitung segalanya untuk investor. Durasi berdasarkan hari dan tahun akan memungkinkan Anda memperkirakan berapa lama investasi akan terbayar. Dan durasi yang dimodifikasi akan mencerminkan risiko suku bunga, yaitu kemungkinan fluktuasi harga.

Menurut rumus durasi yang dimodifikasi

Di bawah apa yang mudah ditunjukkan oleh kalkulator, perhitungan yang agak rumit disembunyikan. Ini terdiri dari dua bagian: formula durasi Macaulay dan formula durasi yang dimodifikasi.

Yang pertama adalah periode rata-rata yang sama di mana uang akan dikembalikan. Mari kita hitung secara manual OFZ‑PD 26211. Beberapa indikator diperlukan:

• Harga dengan akumulasi pendapatan kupon (ACD): 1033,37 rubel.
• Kupon 7% (34,9 rubel) dibayarkan setiap enam bulan.
• menjalin kedekatan melunasi dalam setahun.
• Hasil efektif hingga jatuh tempo adalah 7,12% (selama setengah tahun adalah 3,56%).

Setelah itu, Anda dapat menangani durasi yang dimodifikasi dan memahami bagaimana obligasi akan bereaksi terhadap perubahan kurs. Hanya durasi Macaulay dan hasil efektif dari obligasi itu sendiri yang akan berguna.

Semua perhitungan ini akan membantu investor memprediksi bagaimana harga dan hasil obligasi akan berubah di masa depan. Ini adalah bentuk pemeliharaan hukum yang memungkinkan Anda untuk melihat ke dalamnya.

Misalnya, analis berorientasiPengurangan berikut: apakah tingkat kunci akan dikurangi pada tahun 2022 dan ke level berapa / Izvestia untuk memangkas suku bunga Bank Sentral sebesar 75 basis poin pada akhir tahun 2022 menjadi 7,75%. Sekarang Anda dapat memperkirakan apa yang akan terjadi pada harga obligasi.

Semua ini berarti bahwa jika suku bunga benar-benar diturunkan, maka harga obligasi bisa melonjak hampir tujuh persen. Asalkan investor membelinya pada harga saat ini. Apakah mungkin untuk menghasilkan uang dari ini adalah sebuah pertanyaan, karena analis terkadang salah, dan faktor lain dapat mempengaruhi harga lebih kuat.

Menurut rumus untuk portofolio obligasi

Orang jarang membeli satu penerbitan obligasi dan duduk selama bertahun-tahun. Beberapa investor membuat portofolio obligasi seluruhnya, sementara yang lain menyisihkan sebagian untuk mereka. Jika suku bunga tidak diperhitungkan, maka fluktuasi obligasi dapat memakan sebagian dari keuntungan yang diharapkan investor.

Oleh karena itu, ada rumus sederhana yang akan membantu Anda memperkirakan durasi untuk seluruh portofolio.

Katakanlah seorang investor memiliki empat penerbitan obligasi:

1. OFZ‑PD 26211 dengan durasi 354 hari;
2. Okrug. Otonom Yamalo-Nenets dengan durasi 418 hari;
3. Sberbank dengan durasi 1094 hari;
4. «Rosneft» dengan durasi 1487 hari.

OFZ dan Rosneft masing-masing menyumbang 20% ​​dari portofolio, Okrug Otonom Yamalo-Nenets - 15%, sisanya 45% masuk ke Sberbank.

Ini sedikit lebih dari 2,5 tahun. Jika seorang investor tidak akan menjual obligasi lebih awal, investasinya akan kembali rata-rata setelah waktu ini.

Bagaimana seorang investor dapat menghasilkan uang dengan memahami durasi obligasi?

Seorang investor swasta dapat menarik dua kesimpulan praktis utama untuk dirinya sendiri: tentang risiko dan memprediksi masa depan.

Semakin pendek durasi obligasi, semakin sedikit risiko yang ditanggung keamanan dan semakin rendah ketidakpastian. Akan berguna bagi seorang investor untuk membandingkan masalah obligasi yang berbeda satu sama lain dan melihatnya strategi investasi. Jika tujuannya adalah untuk berinvestasi selama beberapa tahun, dan kemudian menjual semuanya dan membeli mobil, maka hampir tidak ada gunanya melihat obligasi 10, 15, atau 30 tahun. Akan lebih bijaksana untuk berinvestasi dalam sekuritas yang lebih pendek.

Analis profesional juga membantu Anda mengetahui apa yang diharapkan. Publikasi bisnis dan portal untuk investor menerbitkan perkiraan konsensus: penilaian banyak ahli tentang perubahan tingkat kunci di negara ini. Jika spesialis mengharapkan penurunan suku bunga, investor dapat membeli obligasi dengan durasi yang lama di muka - kemungkinan besar harganya akan naik. Dan jika regulator menaikkan suku bunga, maka obligasi dengan durasi pendek akan bereaksi lebih lemah terhadap ini.

Apa yang perlu diingat

1. Durasi obligasi adalah waktu yang dibutuhkan investor untuk mengembalikan uang yang diinvestasikan, dengan mempertimbangkan semua pembayaran, amortisasi, dan faktor lainnya. Biasanya, durasinya kurang dari "masa pakai" obligasi.
2. Durasi membantu untuk melihat ke masa depan. Ini menunjukkan bagaimana biaya dapat berubah dan profitabilitas obligasi setelah perubahan suku bunga utama dalam perekonomian. Jadi, ini memungkinkan Anda untuk memprediksi apa yang akan terjadi dengan uang yang diinvestasikan.
3. Rumus durasi tidak terlalu sederhana, tetapi kalkulator tersedia untuk semua investor di situs web bursa saham dan portal khusus.
4. Semakin pendek durasi obligasi, semakin rendah risiko dan ketidakpastian - ini berguna jika tujuan investasi sudah dekat, dalam jangka waktu beberapa bulan atau tahun. Durasi yang lama membawa risiko, tetapi ini tidak penting bagi investor yang berencana untuk beberapa dekade ke depan.